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01、“私募魔女”李蓓再引争议
半夏投资首创东谈主、“私募魔女”李蓓，最近又成为投资圈的焦点。
1月20日，她洞开了个东谈主小红书，玩起了互联网。靠近网友对其身份的质疑，李蓓成功甩出自拍照回话，还在评述区与网友互动，冲突了私募大佬高冷的刻板印象。不外洞开仅3小时后，账号就被暂停两周。
小红书的热度还未散去，这两天她又在采访中暗意“已清空全部黄金仓位”，随后在半夏投资官微发文，明确提倡“中国地产的大拐点证实”。而这一不雅点赫然与刻下投资界的主流不雅点相左，“李蓓清仓黄金”的话题也在1月27日登上微博热搜。
在李蓓看来，2000年后央行增握鞭策黄金投入高潮周期，但刻下这一逻辑已出现逆转：一方面，全球第五大黄金储备国俄罗斯央行已运行出售黄金，这是永远周期转向的进犯信号；另一方面，到2025年底，黄金估值残差达历史高位，已处于高估景况。
伸开剩余77%是以，站在永远投资角度，李蓓认为黄金在翌日10年至20年已不值得投资。“这并非看空黄金，黄金偶然会跌，可能在高位震憾，但契机资本极高，比如翌日两年中国顺周期蓝筹或迎来大牛市，握有黄金将错失更大契机。”李蓓施展谈。
对于房地产，李蓓判断“中国地产大拐点证实”。
李蓓从数据到供需，再到经济驱作为念了一个闭环论证：数据上，2023年事首起寰球一二手房成交总量企稳，刻下成交受房价下降压制，的确需求更可不雅；市集房价未现普跌，呈结构分化特征，新址均价依托供应结构优化竣事握续高潮；二手房价钱跌幅握续收窄，上海、杭州等城市已环比转正，上风区域当先企稳变成传导效应。
供需端，新址供应大幅消弱，库存与推盘量显贵下滑对价钱变成撑握；新址供应不及鞭策二手房需求握续走高、挂牌量下行，供需逆转化成明确拐点信号。
经济层面，2021年以来房价跌、房钱稳，这推高了租售比，重复各投资品类利率下行，变成租售比与利率的正向匹配；租客购房资金资本低于房钱、房主房钱酬劳高于答理收益，两类东谈主群行动逻辑转化，差别激勉购房刚需、鞭策房主惜售，激活市集自觉能源。
随同她不雅点而来的，是群众和投资圈的不同反映。2026年1月以来外洋金价沿途走高，涨幅独特20%。是以，不少散户在热搜下玩弄：“李蓓这波操作完竣踏空，怕是亏大了。”
而机构则感性许多，对于金价，大齐机构总体偏向看涨或保管高位。举例，高盛在1月21日的研报中，将2026年底的金价目标，从4900好意思元/盎司上调至5400好意思元/盎司。瑞银、德银、巴克莱等在1月阐发中也认为，黄金的避险与抗通胀属性未变。
固然机构保管黄金看涨的不雅点，然则1月30日，黄金价钱高位震憾。其中伦敦金现一度跌超4%，价钱更是跌至5100好意思元/盎司隔壁，这比伦敦金在1月29日创出的5598.75好意思元/盎司的历史高位，回调快要5%。
02、不对的根源到底在那里？
其实，李蓓对黄金、地产的不雅点，之是以与群众直观变成如斯大的反差，根蒂原因是底层投资框架、研判逻辑和市集视角之间的各别。
群众“黄金热、地产冷”的分解，源于金价在最近两年史诗级的高潮，以及地产成交低迷，而高盛、瑞银、德银等国表里投行，多是强调黄金的结构性成立价值，认为刻下外洋经济时局依旧撑握金价。
李蓓的策略根基，是她反复说起的“古典宏不雅”框架。按照她在接纳采访时的说法，这套体系不绝凯恩斯、索罗斯想想头绪，中枢是先判断经济在工夫、产能、库存、地产等周期中的位置，再预判1～2年里的物价、利率等中枢变量趋势，临了详情大类钞票标的。简便来说，李蓓不是在挑钞票，而是在押周期与结构拐点。
另外，她2007年在交银施罗德基金任职时分，那时市集处于牛市尾声，机构宽广重仓优质成长股。据李蓓自后在采访中裸露，她方位的团队也成立了那时的“牛股”，但2008年下半年危急爆发，这些个股跌幅达70%，即便公司保管60%仓位，年底仍失掉40%。
这段履历让她体会到了阿尔法在系统性风险眼前的脆弱，她认为优质企业也难抵市集垮塌，便转向宏不雅对冲策略盘算，运行探索跨钞票、多空诱骗的风控风物。
尔后，她屡次在公征战访中强调，“作念活得最长的东谈主”，便是将风险欺压、永远存续放在首位。这一理念也体咫尺清仓黄金、看多地产上。本色上，她是舍弃了高估值的避险钞票，提前布局低估值的价值钞票，是典型的左侧布局想路。
而国内大齐私募机构更偏向右侧趁势而为的操作逻辑，举例，主不雅多头私募会紧盯基本面数据、策略落地节拍，而量化私募则依托模子捕捉市集心情与趋势信号，它们大齐在趋势明确后才作念仓位转化。
李蓓的左侧布局想路能否见效，还需要有居品功绩作念撑握。据私募排排网上可查的两只居品数据，鸿沟1月23日，“半夏宏不雅对冲三期”的近三年功绩失掉2.54%，另一只“半夏均衡宏不雅对冲”近三年收益3.4%，而同时沪深300指数高潮了12.46%，功绩推崇跑输大盘。
▲李蓓解决的2只居品近3年收益情况北海在线股票配资综合门户_配资学习与行情导航。图源/私募排排网
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